25Q2溥元未来出行汽车指数<br/>回顾展望

为投资者带来全新视角，捕捉短期波动中的机遇，并以长期主义视角布局未来出行汽车行业增长高地。

智驱新动能，价值新锚点

2025年第二季度，全球地缘政治阴云未散、贸易政策持续摇摆，汽车行业在复杂博弈中谋求新平衡。美国车市整体表现低迷，关税与政策不确定性影响抑制汽车融资需求，叠加耐用品消费疲软，主流整车品牌销量承压。同时，部分跨国车企调整在美生产规划与产品节奏，产业链重组压力上升。欧洲汽车市场则处于结构性调整期，关税争端进一步拖慢欧洲车企电动化转型进度，制造业疲软与消费信心不足抑制市场恢复。而经济复苏与政策引导的协同作用下，中国车市延续稳健增长，头部自主品牌持续巩固市场领先地位，新能源车渗透率进一步提升。

2025年第二季度，我国汽车行业运行平稳。上半年汽车产销分别完成1,562.10万辆和1,563.30万辆，同比分别增长12.50%和11.40%。其中，销量增速较1-3月扩大0.2个百分点。汽车出口方面则延续强劲增长动能，2025年上半年累计出口整车308.30万辆，同比增长10.40%，海外市场进一步拓展。

溥元未来出行汽车指数（PRMC Forward Mobility Index）二季度收于1,398.76点，季内回升122.84点（+9.63%），表现逊于NASDAQ Composite，但好于STOXX Europe 600 Technology，STAR & CHINEXT 50和Hang Seng Tech等全球主要指数。二级指数方面，未来出行汽车上游指数（+16.83%）领跑，未来出行汽车中游指数（+13.19%）次之，未来出行汽车下游指数（-0.16%）则略有回退。

放眼个股表现，二季度各企业表现分化显著，戴姆勒、特斯拉、小米集团等表现突出，股价季内涨幅超20%；东风汽车、小鹏汽车、北汽蓝谷等则表现欠佳，股价季内跌破10%。

察变而动者进，执变而制者赢。

预计第三季度，中国汽车市场将依靠新能源优势和政策托底实现“内外双轮驱动”：出口有望继续保持中高速增长，国内需求在“以旧换新”，“新能源汽车下乡”等多重政策刺激下复苏，但海外贸易壁垒和国内价格战仍为主要挑战。

欧美市场则共同面临宏观层面系统性挑战。欧洲汽车市场受制于经济放缓和制造业疲软而需求不振，中欧间围绕新能源汽车进口关税及合规监管的博弈，将成为影响市场格局的关键变量。

美国方面，关税政策走向仍高度不确定，相关政策预期扰动企业决策与供应链稳定，加之此前购车需求已被阶段性透支，预计整体市场仍将维持低位运行态势。