24/25奢侈品指数回顾展望
- 超奢成分股

May 01, 2025

助力投资者洞悉市场趋势变迁，灵活应对短期波动，把握关键机遇，并以长期价值为指引，布局奢尚增长新程。

2024年，奢侈品行业指数在消费升级、文化融合与资本追逐的交织中展现出深刻的变革轨迹。从消费客群需求的放缓到新兴市场的崛起，以及全球奢侈品市场结构性分化的加剧，资本市场的表现折射出行业的韧性与挑战。银发消费者的坚实购买力、数字化技术的广泛应用，以及可持续发展理念的逐步落地，推动了奢侈品行业的创新与转型，部分品牌在数字化营销与体验性消费领域展现出明显竞争优势，带动估值持续提升。

展望2025，奢侈品行业将迈向全球化深化与区域化差异并存的新阶段。全球核心市场的复苏与新兴市场的进一步扩容，将为行业发展注入持续动力。同时，“超本地化”与“数字共创”成为推动奢侈品牌扩展的主旋律。投资逻辑将更加聚焦于中长期趋势，特别是奢侈品品牌的品类延展和全球市场份额的持续提升。那些在兼并收购与供应链创新中领先的公司，将在2025年展现出更为突出的竞争力，成为推动指数增长的主要力量。

对于投资者而言，2025年将是精准布局与挖掘价值的关键年份。从高端原材料供应链的整合，到地产科技领域的异业投资，再到消费体验升级，奢侈品行业全产业链的结构性机会日益显现。与此同时，具有卓越品牌力和强大渠道优势的行业龙头企业，不仅深化本地化布局，更加速全球化进程，特别是在亚太与欧洲市场的渗透，成为资本市场的重要关注对象。

Premier通过聚焦溥元奢侈品指数（PRMC Luxe Index）中4支二级指数重点成分股表现（即超奢Ultra Luxe、精奢Core Luxe、众奢Mass Luxe、享奢Experiential Luxe），辅以指数动向分析，以数据为矢，为投资者划开市场迷雾，在波动性叙事中捕捉确定性跃迁路径。

1.1 超奢成分股聚焦  Ultra Luxe Constituent

核心业务基盘坚实

高端消费渐次回暖

超奢指数（Ultra Luxe Index）共包括19支个股，其中6支上涨，13支下跌。

领航成分股

1. 巴西航空工业公司

巴航工业的主要业务涵盖商用飞机、公务飞机、军用飞机的设计制造，以及航空服务。作为世界第三大民用飞机制造商，其在全球航空市场占据重要地位。2024年三季度，公司在第三季度交付了57架飞机，同比增长显著。此外，巴航的订单积压情况已达到近7年来的最高水平。公司还宣布与多家航空公司签订新的订单，包括阿斯塔纳航空和和平航空等，进一步巩固了其市场地位。

在良好业务表现的助推下，2024年巴航工业股价收于36.68美元，同比上涨98.81%。展望2025年，得益于全球航空市场的复苏和新订单的增加，公司预计将继续实现盈利增长。此外巴航工业计划推出新的E-Jet E2系列飞机，该系列飞机在燃油效率和环保性能方面表现出色，预计将吸引更多客户。公司还计划通过技术创新和成本控制，进一步提升其市场竞争力。

2. 庞巴迪公司

庞巴迪是一家国际性交通运输设备制造商，公司业务涵盖公务飞机、铁路机车、城市轨道交通设备等多个领域。2024年第二季度，公司业绩显著增长，总收入达到22亿美元，同比增长32%，其中飞机交付量达到39架，同比增长34%。公司售后市场部门业务也表现出色，贡献了5.07亿美元的收入，同比增长18%。此外，庞巴迪还成功发行了7.5亿美元的优先票据，用于偿还债务，这一举措显著改善了公司的财务状况。

2024年庞巴迪表现出色，全年股价上涨69.48%，股价收于68.12美元。展望2025，得益于全球航空市场的复苏和新订单的增加，公司预计2025年将继续实现盈利增长，并将通过技术创新和成本控制举措，进一步提升其市场竞争力。此外，其售后服务业务和国防业务的持续增长也将为公司带来新的收入增长点。

3. 特斯拉公司

特斯拉专注于电动汽车、能源存储系统的设计、制造和销售。其产品线包括Model S、Model 3、Model X、Model Y等电动车，以及Powerwall、Powerpack和Megapack等储能产品。2024年10月，特斯拉在加利福尼亚州举办的发布会上推出了多项创新产品与技术，包括自动驾驶出租车Robotaxi、无人驾驶厢式车Robovan和人形机器人Optimus，展示了其在自动驾驶与人工智能领域的前沿技术，备受行业瞩目。此外，2024年12月，公司发布了驾驶辅助软件FSD（全自动驾驶）最新版本V13。据特斯拉工程团队介绍，FSD V13.2几乎对代码进行了全面重写，显著提升了系统的智能化水平，包括从停车状态启动、倒车及自动停车的精准操作，同时优化了图像处理能力、速度配置的灵活性以及决策制定的效率，进一步巩固了特斯拉在自动驾驶领域的技术领先地位。

在上述产品与技术发布的推动下，叠加美国新一届政府带来的政策利好，特斯拉2024年全年股价累计上涨62.52%，收于403.84美元。在2025年，特斯拉计划推出更具价格竞争力的新车型，进一步拓宽市场覆盖范围。此外，公司计划中的自动驾驶出租车业务有望在2025年逐步实现商业化运营，成为新的盈利增长点。更值得关注的是，马斯克与新一届美国政府的紧密关系可能为特斯拉带来更多政策红利，进一步增强其在新能源和智能驾驶领域的市场竞争力。

4. 法拉利公司

法拉利以其卓越的性能、独特的设计和高端的品牌定位而闻名于世，其主要业务包括设计、制造和销售高性能跑车，同时也涉足赛车运动，特别是F1赛事。公司2024年第二季度的财务业绩超市场预期，净收入达到17.12亿欧元，同比增长16.2%，净利润4.13亿欧元，同比大涨24%。此外，法拉利在电动化和智能化方面的技术革新也吸引了众多投资者的关注。

得益于此，2024年法拉利股价收于424.84美元，涨幅达25.53%，表现出色。放眼2025年，其F80超级跑车预计将于年内交付，有助于提升公司的市场竞争力，并吸引更多高端消费者。此外，法拉利与Andretti Formula Racing LLC达成多年协议，为其可能参加2026年国际汽联一级方程式世界锦标赛提供动力单元和变速箱。巴克莱等多家机构同样对法拉利的未来发展持乐观态度，维持对法拉利股票的“增持”评级，并预计公司EBIT将增加约110个基点，EBIT绝对增长约15%。

5. 泰普尔-丝涟国际集团

泰普尔-丝涟是一家全球知名的多品牌床垫集团，旗下拥有Tempur-Pedic、Sealy和Stearns & Foster等多个知名品牌。公司专注于设计、制造和销售高品质的床垫、枕头及其他睡眠相关产品。2024年第三季度，公司报告净销售额增长2%至13亿美元，调整后EBITDA增长6%至2.75亿美元。此外，公司计划以40亿美元收购美国最大的床垫零售商Mattress Firm，这一战略举措预计将显著增强公司的市场覆盖能力和品牌影响力。公司还推出了全新升级的泰普尔生活系列（TEMPUR Living）和TEMPUR® Ergo Smart Base智能床，通过技术赋能进一步提升用户体验。

2024全年，泰普尔-丝涟股价涨幅为11.22%，收于56.69美元。展望2025，公司预计床上用品市场将有所恢复，并以5-6%的速度增长。此外，公司计划于上半年推出全新Sealy Posturepedic系列，以进一步打入全球中端床垫市场。随着全球对健康睡眠需求的增加，泰普尔-丝涟的高科技床垫产品有望受到市场的更多青睐。

潜力成分股

1. 达索航空股份公司

达索航空主要从事军用和民用飞机的制造和销售，其产品包括猎鹰公务机、猎鹰支持服务、军用飞机和军用支持服务。公司2024年第三季度的财务业绩超出市场预期，净销售额达到13亿美元，调整后的EBITDA增长6%，达到2.75亿美元。此外，达索航空在2024年成功交付了21架阵风战斗机，超出市场预期。该消息发布后，公司股价当日便上涨3%。

2024年，达索航空全年股价累计上涨3.57%，收于205.20美元。2025年，公司计划推出新款猎鹰6X和10X公务机，相关新机型的推出有望进一步提升公司的市场竞争力。此外，达索航空的股息政策也吸引了投资者的关注，公司计划在2025年提高股息，这一举措将为股东带来更稳定的回报，有助于提升投资者对于公司发展的长期信心。

2. 法拉帝集团

法拉帝集团业务涵盖豪华游艇的设计、制造和销售，主要面向高端市场。其下拥有多个品牌，如“Riva”、“Wally”、“Ferretti Yachts”、“Pershing”、“Itama”、“CRN”和“Custom Line”。2024年，因意大利政府过度使用“黄金权力”所导致的股东矛盾，以及法拉帝集团自身财务状况欠佳等事件共同引发了投资者的高度关注，对股价产生了负面影响。

2024年，法拉帝集团全年股价下跌8.93%，收于2.86美元。展望2025，随着集团管理层人事调整后的新战略方向逐渐清晰，内部治理结构趋于稳定，集团有望重获投资者信心。同时，中方股东与意大利政府围绕“黄金权力”的矛盾预期将随着政策适度调整而缓和，为公司的运营和决策创造更宽松的环境。最后，受益于其在亚太市场的渠道拓展和本地化策略的深化，其全球化布局有望进一步提升集团整体收入与盈利能力。

3. 圣劳伦佐集团

圣劳伦佐集团是一家全球领先的豪华游艇制造商，专注于设计、生产和销售定制游艇和超级游艇。该集团以其独特的产品、永恒的设计和不断创新的传统而闻名。2024年11月，其报告了强劲的财务表现，集团前三季度实现利润7,920万欧元，较去年同期的6,690万欧元增长9.0%；新游艇销售净收入增至6.69亿欧元，较去年同期的6.26亿欧元增长6.9%。同时集团年内收购了Simpson Marine和Nautor Swan Group，虽然这一收购增强了公司的市场地位，但也为其带来了额外的财务负担，包括收购成本和整合风险，影响了投资者对公司财务状况的评估。

受此影响，圣劳伦佐集团全年股价下跌27.66%。收于33.87美元。进入2025年，圣劳伦佐集团的股价有望上升。公司24年末的订单积压已达到创纪录的17.2亿欧元，表明其产品需求的强劲。同时，公司近期发布财务引导，预期2025年财务表现将进一步转好，Simpson Marine和Nautor Swan Group的收购也将为集团带来收入增长。

4. 路西德汽车公司

路西德汽车专注于高性能豪华电动轿车的设计、开发和生产。其旗舰车型Lucid Air以卓越的续航能力和先进的技术配置而闻名。2024年，路西德已从沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）获得了至多15亿美元的现金注入。公司三季度车辆交付同比增长91%，达到2,781辆，收入也同比大幅增长45.2%，达到约2亿美元。其也于三季度完成了重组计划，并确认了约1,900万至2,300万美元的重组费用。然而，因衍生负债相关的非现金损失影响，公司报告调整后的EBITDA仍未转正，为-6.131亿美元。 受欠佳财务表现影响，路西德汽车全年股价下跌28.27%，收于3.02美元。进入2025年，受新车型推出以及内部重组完成后的多重利好推动，路西德股价有望触底回升。四季度公司交付了3,099辆电动车，显著超出分析师预期，显示出其生产和交付能力的提升。同时，公司计划推出全新Gravity SUV，这款车型将显著扩展其产品组合，助力市场份额的进一步提升。此外，2024年一系列重组措施的完成，例如优化生产流程、提升运营效率以及强化成本控制，为2025年业绩的改善奠定了坚实基础。

5. 睿维安汽车公司

睿维安专注于设计、开发和制造电动汽车及其配件，其主要产品包括两款旗舰车型——五座皮卡R1T和七座SUV R1S，均以出色的越野性能和长续航能力著称。其核心产品包括五座皮卡R1T和七座SUV R1S，凭借卓越的越野性能和长续航能力在市场中享有盛誉。2024年6月，公司宣布与大众汽车集团成立合资企业，专注于开发下一代电动汽车软件平台。根据协议，大众将为睿维安提供全球领先的制造资源和供应链支持，而睿维安将凭借其在电动车架构和软件开发领域的技术优势，助力合资企业的技术创新。大众承诺通过可转换债券的形式初期注资10亿美元，并计划在2026年前追加40亿美元的资本投入，为双方的战略合作奠定了坚实基础。

尽管睿维安与大众的合作为其发展带来了显著利好，但由于市场竞争加剧以及公司持续亏损的影响，其股价在2024年年中短暂冲高后转而震荡下行。最终，股价收于11.82美元，累计下跌18.99%。放眼2025，睿维安与大众的合资企业将在第一季度启动首款基于新平台车型的开发计划，这一项目有望进一步提升其技术实力和市场竞争力。此外，借助大众的资源和全球网络，睿维安预计将在欧洲市场显著提升品牌影响力和市场份额。同时，公司持续推进成本控制和生产效率提升的战略目标，有望加速实现盈利能力的改善。